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　　5月装置检修持续落地，昨天昆仑检修，发投检修推迟，预计纯碱日产降至9.3万吨附近。不过上周碱业新产能投放，产量将逐步释放。纯碱产能扩张周期未结束，供给弹性偏高。且原料价格持续下移，纯碱行业三大工艺理论利润已为正，碱厂集中大规模检修的持续性仍待观察。按照已公布的检修计划估算，纯碱库存消化幅度仍旧有限，上游存量高库存可能会持续压制价格。总体看，纯碱暂无明确止跌信号，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。

　　近几天投机需求表现尚可，昨日四大主产地产销率均值降至105.5%（-7%）。现货价格跌至低位后，刺激了贸易商采购需求。不过，4月房地产投资指标全面走弱，昨日央行小幅调降LPR利率10个基点，政策端保持克制。地产竣工周期下行趋势未结束。且季节性影响也将显现。若无供给端大幅收缩，淡季玻璃厂或继续被动累库。玻璃厂进一步冷修或许才能改变淡季供需失衡的压力，需关注成本下移速度，以及对玻璃厂检修意愿的影响。总体看，在玻璃厂启动新一轮冷修前，玻璃价格暂不具备见底条件。建议玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利。

　　地缘政治方面，美伊核协议谈判遇挫，以色列正准备袭击伊朗核设施，地缘风险再次升温，市场迎来不确定性。供应方面，此前沙特方面已经多次表示可以长时间容忍低油价，连续2个月的提速增产表明其战略发生变化，可能朝向增产和扩大市场份额的方向转变，关注OPEC在6月会议上对7月产量的政策。总体而言，短期地缘不确定性使油价反弹，但在整体供应过剩背景下，建议逢高沽空。

　　PTA供应方面，新疆中泰年产120万吨装置已于周末重启，明天将正式出产品，此前该装置于3月31日停车检修。装置重启与检修并存，产能利用率较上一工作日持平在77.80%。乙二醇供应方面，总开工56.43%（升0.49%），截至5月19日，华东主港地区MEG港口库存总量63.73万吨，较上周四库存降低2.65万吨。需求方面，聚酯开工率维持高位，但后期有下降预期；聚酯样本企业综合产销率36.63%，终端用户前期多已补仓，短期内询盘意愿不强。总体而言，需求端在聚酯现金流不佳的影响下，有减产预期出现，对市场形成利空影响，短期市场有调整，但下档支撑力度较强。

　　本周西北样本生成企业签单量为4.29（-0.96）万吨，属于偏低水平。江苏斯尔邦计划近期重启，湖北谦信60万吨醋酸装置顺利投产，两套下游大装置将改善周边地区甲醇需求。受部分煤矿停产和沿海电厂集中采购影响，本周煤价止跌，不过当前社会库存极高，煤价仍然易跌难涨。本周起到港量将显著增长，关注港口累库速度。综上，尽管需求存在利多，但成本和供应偏空，甲醇跌势预计延续。

　　以色列准备袭击伊朗核设施，国际油价小幅上涨。目前美伊谈判与俄乌和谈结果悬而未决，原油缺乏单边驱动。抢出口需求昙花一现，本周聚烯烃需求重回低迷状态，现货成交明显放缓，工厂普遍下调报价。检修装置增多，PE生产企业开工率较上周下降2%，PP下降1%，供应减少对价格形成一定支撑作用。淡季下需求表现难有起色，即便原油上涨或供应减少，聚烯烃反弹高度也有限。

　　汽车消费刺激政策推动终端需求增长，但轮胎企业受制于产成品库存积压，产线开工积极性难有显著回升，对橡胶备货意愿同步走弱，港口去库节奏整体偏缓，而上游割胶进入季节性增产时期，国内产区物候条件好于往年，泰国南部亦将逐步提产，天胶基本面维持供增需减，卖出看涨期权策略继续持有，近期需关注中美经贸阶段性缓和背景下出口驱动恢复程度。