1.7月22日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调70元/吨，报3130元/吨。

　　2.7月22日一则有关“煤矿生产核查”的通知流传于市：国家能源局综合司近日发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》。《通知》提到，今年以来，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古等8省(区)的生产煤矿。从中国煤炭运销协会了解到，该文件内容属实，何时开始核查尚不确定。

　　现货价格：网价上海地区螺纹3370元（+50），北京地区3310（+50），上海地区热卷3430元（+10），天津地区热卷3350元（+10）。

　　昨日夜盘黑色板块继续上涨，其中煤焦大幅上涨，钢材维持高位震荡，21日建筑钢材成交为12.61万吨。上周钢联数据公布，高炉有所复产，钢材减产力度放缓，螺纹有所累库而热卷去库，钢坯累库幅度较大；近期钢材出口量又维持高位，导致热轧表需依然上升，板材需求存在较强韧性；而夏季来临，下游工地资金到位情况下滑，螺纹表需加速下行。目前高炉继续减产，但粗钢供应偏高。钢材需求边际恶化，然而整体仍有支撑。上周工信部宣布十大重点行业稳增长工作方案即将出台，而雅鲁藏布江下游水电工程开工，叠加核查煤矿超长影响，带动黑色整体走强，市场情绪持续好转。整体钢材自身或缺乏价格驱动，短期维持震荡偏强走势，但近期涨幅过大，谨慎追多。若核查超产落地，可能抬升钢价价格重心。后续继续关注海外关税及国内宏观政策。关注中央政治局会议。

　　1.【中国煤炭资源网】焦炭简评：唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2025年7月23日零时起执行。（第二轮）

　　2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：山西吕梁地区煤价强势上涨。今日双焦盘面涨停，市场参与者心态乐观，下游焦企以及部分中间环节采购仍较为活跃，叠加目前产地供应扰动仍存，煤矿签单良好，价格重心继续上调，今日离石地区部分煤企低硫主焦坑口报价上涨50元/吨至1410元/吨，较6月低点已上涨300元/吨。

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　　3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1328元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1519元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1425元/吨；焦煤：山西煤仓单1000元/吨，蒙5仓单986元/吨，蒙3仓单943元/吨，澳煤（港口现货）仓单1035元/吨。

　　当前市场情绪亢奋，资金和情绪推动为主。国家能源局综合司文件《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》核心内容为：对山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿开展煤矿生产情况核查，煤矿要严格按公告产能组织生产，对超能力生产的煤矿，一律责令停产整改。

　　查超产是有关部门对煤矿监管中的常规检查项目，近年来，随着煤矿安全监管完善，超能力生产情况在减少，不过仍有超产情况不时出现，2025年多地也公布过多个煤矿超能力生产处罚案例。如果在全国范围内开展专项检查整治活动的话，煤炭供给面临收缩，同时这也体现了宏观政策的取向，在当前交易反内卷、供给侧改革预期、通缩转通胀的氛围中，当前市场情绪亢奋，在情绪的作用下可能还有上涨空间，但当前盘面上涨速度过快，风险在逐步累积，建议多单逐步止盈。

　　1.单边：当前资金和情绪交易为主，上涨过快，建议多单逐步止盈，空仓者建议观望为主

　　1.国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌7月22日在国新办新闻发布会上表示，从远期、期权等外汇市场指标看，当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。

　　2.美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔即将离任。目前利率过高，这正在影响住房市场。利率应该降低3个百分点，甚至更多。

　　3.截至本周一（7月21日），中国47港进口铁矿石港口库存总量14388.56万吨，较上周一增72.25万吨。

　　4青岛港601298）PB粉现货798（+13），折标准品843；超特粉现货670（+13），折标准品897；卡粉现货897（+9），折标准品856；主流定价品为PB粉现货798（+13），标准品843，09铁矿主力合约基差24。

　　夜盘铁矿价格震荡。近期政策端持续推升市场情绪，矿价延续上涨，本轮矿价自底部上涨超15%，市场预期出现转变。基本面方面，供应端主流矿山发运进入季节性淡季，环比较快回落，7月份同比难以看到较大增量；6月份非主流矿发运同比贡献一定增量，同时上周发运环比出现较大回升，预计7月份非主流矿发运延续小幅增量。需求端，上周铁水产量环比较快回升，同比处于高位运行，虽整体制造业用钢需求增速放缓，但预计韧性仍会得到延续。整体来看，本轮矿价自底部上涨受多方面因素影响，主要是市场预期好转、估值修复以及供给侧政策扰动预期，当前盘面估值已经恢复至较为合理的位置，但当前市场预期持续偏乐观，矿价预计呈现震荡偏强走势。

　　1.山东某钢厂今日敲定75B硅铁采购价为5840元/吨现金，较上一轮涨350元/吨，量420吨。

　　2.宁夏某厂7月硅锰有复产计划，计划复产2台矿热炉，日产增产350吨，具体复产日期以工厂实际复产为准。

　　硅铁方面，22日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨20至50元/吨。供应端，随着价格上涨，产量继续小幅上行。需求端，铁水产量维持高位，对硅铁需求存在支撑。市场情绪方面，煤炭行业开始检查产量超产情况，尽管对实际供应的影响有待观察，但使得本就情绪高涨的焦煤更加亢奋，从而带动反内卷相关商品继续大涨，对硅铁短期继续提振。

　　锰硅方面，22日锰矿现货价格整体上涨，天津港600717）澳块、半碳酸、加蓬块上涨0.2至0.3元/吨度，锰硅现货稳中偏强，部分区域现货上涨20元/吨。供应端随着价格上涨和部分新装置投产，近期产量小幅增加；需求端，螺纹需求受短期季节性影响略有走弱，但整体钢材需求数据仍有韧性。成本端，港口锰矿价格表现坚挺，对锰硅有所支撑。同时，商品市场情绪整体仍然良好，带动锰硅短期偏强。

　　1.贵金属市场：昨日，伦敦金由跌转涨，站上3430美元关口，最终收涨1.02%，收报3431.2美元/盎司，再创一个多月新高；伦敦银再度突破39美元关口，最终收涨0.95%，报39.265美元/盎司，续刷2011年9月新高。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.91%，报792.94元/克，沪银主力合约盘中将历史新高刷至9522，最终收涨0.75%，报9453元/千克。

　　2.美元指数：美元指数延续跌势，美盘初持续下挫，最终收跌0.5%，报97.322。

　　4.人民币汇率：人民币兑美元高位波动，最终收涨0.02%，报7.1695。

　　1.关税动向：①23日讯，特朗普宣布与日本达成贸易协议：关税15%+5500亿美元对美投资；②美国财长贝森特：8月1日对所有国家来说都是一个“较为硬性的最后期限”。欧盟贸易谈判与俄乌制裁谈判分开进行。③特朗普：与菲律宾达成贸易协议，将对菲律宾征收19%的关税。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。

　　2.美联储风波：①美国财长：美联储现在应该降息。没有任何迹象表明鲍威尔现在应该辞职。如果他想提前离职，则应该这样做。②白宫官员计划于当地时间周四访问美联储总部。

　　3.美联储观察：美联储7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。美联储9月维持利率不变的概率为40.3%，累计降息25个基点的概率为57%。

　　近日随着对等关税生效在即，尽管美国已经和部分国家达成初步协议，但和一些主要经济体（如欧盟）的博弈仍在持续，市场避险情绪再起。另外，特朗普还在寻求各种手段施压鲍威尔试图尽早降低利率，这种施压和干扰加剧了市场的不安，打压了美元和美债收益率走势，贵金属相应强势走高。往未来看，美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，这种冲击的力度和持续性进而可能成为市场博弈的焦点之一，同时美联储是否能保持独立性仍是问题，预计贵金属在这种不确定性中将维持易涨难跌的格局。

　　1.期货：夜盘沪铜2508合约收于79970元/吨，涨幅0.4%，沪铜指数增仓926手至51.3万手。隔夜LME收盘于9898美元/吨，涨幅0.31%。

　　1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

　　2.7月22日（周二），哈萨克国内媒体周二报道称，该国计划通过开发三个主要新矿床，到2030年将其铜矿产量增加一倍。

　　4.关税——①美国财长贝森特：8月1日对所有国家来说都是一个“较为硬性的最后期限”。欧盟贸易谈判与俄乌制裁谈判分开进行。日本的谈判进展非常顺利。②加拿大安大略省省长：电力出口税仍在考虑之中。③韩国考虑做出痛苦让步，以避免被美国全面征收关税。④特朗普：与菲律宾达成贸易协议，将对菲律宾征收19%的关税。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。⑤美国公布与印尼达成的贸易协议细节。⑥加拿大总理：与美国达成对加拿大有利的协议“尚未摆上桌面”。

　　短期市场对新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪高涨，铜价再度走高。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，LME铜库存增加2775吨到12.5万吨。前期国内出口到lme的铜基本已经显性化。若参考铝232对海上漂的货物实行豁免，8月1日前部分贸易商仍在继续往美国发货。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，comex对lme溢价提高到28%，若没有豁免，价差可能会进一步扩大，美国废铜市场正转向LME定价模式。下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求再度走弱，上方空间受限。

　　1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨35元至3487元/吨，涨幅为1.01%。

　　2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

　　3、现货成交：7月22日，山东地区成交2笔共计0.9万吨氧化铝现货，其中0.6万吨成交价格为3260元/吨，另外0.3万吨成交价格为3280元/吨，贸易商采购。7月22日，越南成交2.4万吨氧化铝，离岸成交价格393美元/吨，GoDau港口发货，8月中旬船期。

　　4、上期所数据显示7月22日氧化铝仓单6922吨，环比持平。银河解读：上周交割换月后即将在7-8月到期的仓单集中注销，仓单量降至偏低水平。期货对现货升水扩大后，后续关注仓单增量情况。

　　5、阿拉丁调研，前期山东某大型氧化铝企业因焙烧炉检修运行产能回落，但随着近期检修结束，产能也逐步攀升。据悉置换产能经过长周期调试，质量及运行稳定性均明显提升，后续将逐步进入满负荷状态。进入本周，贵州市场将有1家氧化铝企业焙烧炉进入为期10天的检修周期，阶段性发货将受到影响，但中期产量几乎无影响。6月份产能持续回升以后，产量受长单回补和出口增加的消耗，整体体现较为紧张。但进入7月以后，全行业开工水平基数提升，以及新产能运行稳定性增强，产量方面后续将有所修复。截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9385万吨，较上周增30万吨，开工率83.1%。

　　淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但是否涉及氧化铝以及如何定义“落后产能”仍待关注政策详情。同时到期仓单上周注销后、目前仓单不足7000吨，量级偏低，与政策预期共同推动氧化铝期货价格接连上涨。长单价低于现货价情况下，现货长单换月前下游电解铝厂仍有补库意愿，叠加期货升水对后续仓单增量需求，氧化铝现货预计维持偏紧。短期来看，在政策发布前、现货成交价较为坚挺、而期货升水扩大格局下，若仓单增量有限，则氧化铝价格仍存支撑。

　　1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨70元/吨至20960元/吨。

　　2、现货市场：7月22日铝锭现货价华东20950，涨60；华南20920，涨60；中原20760，涨40（单位：元/吨）。

　　3、7月22日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，642元/吨（+2）；5000CV，580元/吨（+2）；4500CV，512元/吨（+2）。

　　1、钢联库存速递(万吨):7月22日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.5.其中无锡增0.3;佛山增0.2;巩义(含保税)持平。

　　3、统计局数据显示，1-6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。

　　4、特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲律宾19%关税。与印尼达成初步协议，未来几周两国将就协议进行谈判并敲定协议。泰国财政部长表示，正与美国就关键贸易协议进行最后阶段谈判，力求避免8月1日生效的36%惩罚性关税。预计新税率将降至20%左右，与区域邻国持平。

　　5、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

　　6、海关数据显示，6月份铝材出口44.2万吨，环比减少4.7万吨，累计同比减少10.1%；铝制品出口29.7万吨，环比减少1.3万吨，累计同比增加11%。6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量超17万吨，同比增长51.3%。

　　7、7月20日，百色广投银海铝电解二期节能改造项目第一阶段5万吨产能共84台电解槽进入启槽复产阶段。

　　宏观方面，对等关税在8月初生效前的谈判有一定进展，LME铝自4月逐渐反弹、近期再度上涨，基本收复了3月下旬以来的跌幅。LME铝库存维持窄幅增加趋势、但现货基差仍维持窄幅升水格局。国内方面，一方面关注本月底重要会议政策预期情况，另一方面国内政策端淘汰落后产能的方案存乐观情绪，对铝价存一定拉动。基本面方面，铝棒接连四周减产、涉及总产能理论核算超150万吨，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但从季节性及近期加工费情况来看、后续铝棒产量或趋于平稳，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，后续关注铝棒产量季节性恢复的拐点会在7月底还是8月底以对铝锭淡季累库峰值水平进行确认。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季预计或不会太淡。

　　1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨75元至20290元/吨。

　　2、现货市场：Mysteel7月22日ADC12铝合金锭现货价华东19900，持平；华南19900，持平；东北19900，持平；西南19950，持平；进口19600，持平。（单位：元/吨）

　　供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，近期仍关注铝合金期现买现货抛远月期货套利机会。

　　2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22755~22910元/吨；盘面绝对高位压制下游接货情绪，今日现货成交依旧出货不畅，市场现货升水上涨乏力，整体交投以贸易商间为主。

　　1.据国际铅锌研究小组数据：2025年1-5月，全球锌精矿产量为499.3万吨，同比增加25.2万吨或5.31%。其中海外锌精矿产量为346.7万吨，同比增加22.09万吨或6.8%；中国锌精矿产量152.6万吨，同比增加3.1万吨或2.07%。

　　2.根据国际铅锌小组数据显示：2025年1-5月，全球精炼锌产量为551.2万吨，同比减少18.44万吨或3.24%；全球精炼锌消费量541.9万吨，同比减少4.31万吨或0.79%；全球精炼锌累计过剩9.28万吨。需要关注的是5月因亚洲消费增幅明显，导致当月全球精炼锌由过剩转为短缺。

　　3.Boliden发布2025年二季度报，数据显示其该季度锌精矿产量为9.31万吨，环比增加61%，同比增加147%（主因收购两家矿山），其中包括了Zinkgruvan和Somincor自2025年4月16日以来的锌矿产量。分矿山来看，Tara矿二季度锌精矿产量为2.04万吨，环比降低5%；Garpenberg二季度锌精矿产量为2.33万吨，受磨机检修影响，二季度锌矿产量同比环比均小幅下滑，Garpenberg的磨矿量受到现有许可（每年350万吨）的限制，目前已提交申请，要求将产量提高到每年450万吨；TheBolidenArea二季度锌精矿产量为1.07万吨，环比降低8.9%；Zinkgruvan二季度锌精矿产量2.22万吨，环比增加4.6%；Somincor二季度锌精矿产量2.61万吨，环比降低5.7%，主因检修影响了Somincor的磨矿量，并且伊比利亚半岛的大规模停电和当地停电也产生了负面影响。

　　当前锌价或受宏观及资金面影响有所反弹。但中长期看，矿端供应充足，TC仍有上调空间；冶炼厂盈利且开工率高位，精炼锌供应仍有放量预期；消费端，进入传统淡季，下游开工有所转弱，国内社会库存或持续累库。

　　1.单边：短期锌价或偏强运行，可短线多单参与。待宏观情绪消退后，根据库存累库程度逢高做空；

　　2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较昨日跌75元/吨为16725元/吨，再生精铅主流含税货源对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂，不含税主流价格15800-15850元/吨。再生精铅持货商报价相对坚挺，且出货意愿下滑，精铅货源没有优势；例如江西地区不含税电解铅与再生精铅到厂价差不足50元/吨。下游企业散单刚需采买，且偏向原生铅市场，再生精铅成交一般。

　　1.据SMM了解，截至7月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.13万吨，较7月14日增加0.79万吨；较7月17日增加0.23万吨。

　　2.SMM7月21日讯：华北地区某大型再生铅炼厂表示近期点火复产，预计8月初之前可以正常出铅，影响7月产量2千吨左右。

　　3.据海关数据显示，2025年6月中国铅酸蓄电池进口量为48.61万只，环比上升14.73%，同比上升8.51%；2025年1-6月铅酸蓄电池累计进口量为278.33万只，同比上升2.16%。

　　4.据海关数据显示，2025年6月中国铅酸蓄电池出口量为1874.46万只，环比下滑6.69%，同比下滑20.53%；2025年1-6月铅酸蓄电池累计出口量为1.13亿只，同比下滑6.61%。

　　短期来看，含铅废料价格下跌，再生铅冶炼企业开工率小幅提升，国内铅锭供应或有好转；传统旺季预期下，下游电蓄企业开工或有提升。前期铅价持续下行，但再生铅成本及消费旺季预期下，对铅价支撑较强。当前宏观转暖，叠加消费好转预期之下，铅价或偏强运行。

　　2.现货情况：金川升水环比持平于2000元/吨，俄镍升水环比持平于350元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨。

　　1.7月21日(周一)，LunnonMetals公司周一表示，在完成范围界定研究后，即使镍市持续疲软，旗下位于西澳洲的Baker和Foster硫化镍项目仍然具有潜在的可行性。预计这两座矿山在四至四年半的运营寿命内每年将生产约3,500吨镍。Baker和Foster项目的总成本估计分别为393澳元/吨和494澳元/吨。

　　2.美国总统特朗普22日在社交媒体发文，宣布与到访的菲律宾总统马科斯达成贸易协议。菲律宾将对美国开放市场并实施零关税，而美国将对菲律宾进口商品征收19%的关税。

　　国内反内卷题材延展至有色，市场对下半年刺激政策仍有乐观预期，情绪较为高涨。精炼镍产量受限于湿法原料不足，需求则处于淡季，同时反内卷对不锈钢和新能源汽车可能有减产的影响，供需双弱下库存平稳小增。短期价格随宏观情绪反弹，顺势而为。

　　1.盘面情况：主力SS2509合约上涨85至12975元/吨，指数持仓增加14371手；

　　1.7月22日，据日本共同社，日本财务省和经济产业省今日宣布，日本对从中国进口的镍基合金不锈钢板启动反倾销调查。由于日本国内需求被抢占而被迫降价，日本制铁等5月12日提出申请，要求实施调查。调查原则上将在一年内完成，决定是否征收反倾销税。

　　不锈钢炒作刺激政策及反内卷，市场预期乐观，囤货意愿提升，近期价格表现坚挺，预计短期走势偏强。外需受制于关税和转口阻碍，内需也进入淡季，实体需求并不乐观，但投机需求旺盛，市场交易宏观逻辑，或将走出上行趋势。

　　1.盘面情况：主力2509合约上涨1600至72880元/吨，指数持仓增加40533手，广期所仓单增加120至10089吨；

　　2.现货情况：SMM报价电碳环比上调1100至69100元/吨，工碳环比上调1100至67450元/吨。

　　1湖南裕能301358）7月22日晚间公告，公司拟在新加坡新设立投资公司，并由投资公司在马来西亚设立项目公司，通过项目公司投资建设年产9万吨锂电池正极材料项目。项目总投资约5.6亿马来西亚林吉特，约合人民币9.5亿元。

　　2.7月22日(周二)，初创企业Vuican能源(VulcanEnergy)周三称，该公司已经获得德国1.04亿欧元的清洁锂生产资助款，用于生产用于电池生产的清洁锂。这笔赠款由德国联邦政府和菜茵兰-普法尔茨州和黑森州发放，将用于一个“旨在帮助建立德国和欧洲关键原材料供应链弹性”的项目。

　　商品市场整体情绪乐观，交易通缩转通胀的宏观逻辑，碳酸锂增仓上行，趋势保持完好。6月锂精矿和碳酸锂进口环比减少，7月初锂矿发运量下滑，叠加国内矿山和盐湖采矿证扰动，市场担忧供应缩减。同时反内卷题材如火如荼，多因素共振刺激碳酸锂延续上行。后市关注商品氛围、采矿证审批、以及社会库存变化。

　　7月22日市场流传国家能源局综合司文件《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，文件主要内容为：

　　1、根据煤炭产能管理规定，煤矿应当按照均衡生产原则，科学安排年度、季度、月度生产计划，合理组织生产。年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%。企业集团公司不得向所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标。煤矿要严格按公告产能组织生产，对超能力生产的煤矿，一律责令停产整改。

　　2、本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。

　　3核查内容包括:一是煤矿2024年全年原煤产量是否超过公告产能(其中已进入联合试运转的煤矿以公告的建设规模为准，下同)，2025年1-6月单月原煤产量是否超过公告产能的10%:二是企业集团公司在安排2025年计划时，是否向所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标;三是煤矿在安排2025年季度、月度生产计划时，是否存在不均衡、不合理的情况。

　　龙头大厂减产规模扩大，西南复产产能均为小炉型，预计7月工业硅产量环比6月降2-3万吨。龙头大厂复产以前，工业硅存在供需缺口。当前工业硅行业库存接近80万吨，但大部分主要集中在中间贸易环节，厂家库存水平较低。期货价格上涨后基差有走弱压力，同时锁住部分非标套保的现货，现货报价坚挺，形成期现正反馈。长期来看，工业硅行情反转需看到市场情绪转变及供需关系扭转，主要取决于龙头大厂复产节奏。短期来看，工业硅存在供需缺口、市场情绪较好、供给侧改革预期加强，夜盘焦煤涨停，预计工业硅期货大幅高开，价格偏强运行。

　　2.现货市场：据上海有色网统计，N型复投料报价43-49元/kg,N型致密料报价42-47元/kg，N型颗粒硅报价41-45元/kg。

　　1.工信部总工程师谢少锋:钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

　　从价格传导链条来看，在各环节辅材价格不变的情况下，多晶硅价格由30000上涨至45000对终端组件成本影响仅0.05元/W，对电站单瓦投资成本影响在2%-4%左右。从以上逻辑看，多晶硅价格上涨可以顺利传导至下游。近期市场传出多晶硅产能整合方案文件，市场对多晶硅产能整合预期强化，短期多晶硅价格偏强。多晶硅产能整合或在四季度逐渐落地，三季度厂家仍以不低于成本销售为主，当前期货价格基本已经不低于厂家成本，后市主要关注多晶硅仓单数量。倘若仓单数量较大，则期货价格可能转为震荡走势。

　　美国财长贝森特周二表示，他将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长8月12日达成协议以避免大幅提高关税的最后期限。贝森特称，与中国的贸易处于“非常好的状态”，斯德哥尔摩会谈将于下周一和周二举行。瑞典首相克里斯特松在X平台上发文证实，瑞典将于下周初主办中美贸易会谈。中国驻美大使馆发言人表示，中美已敲定特朗普和习近平达成的贸易共识的实施细节，但没有透露更多情况。

　　克里姆林宫表示，没有理由期待俄罗斯与乌克兰的第三轮直接和谈会出现奇迹，并拒绝给出可能达成和平协议以结束战争的任何时间框架。美国能源部长称可能制裁俄罗斯石油以结束乌克兰战争。

　　美国石油学会数据显示，截止2025年7月18日当周，美国商业原油库存减少57.7万桶；同期美国汽油库存减少122.8万桶；馏分油库存增加348万桶。库欣地区原油库存增加31.4万桶。

　　欧盟对俄制裁影响有限，近端供需矛盾暂未进一步扩大。后续供需端主要关注中东对外出口的增量以及欧美、中国等原油消费国在3季度末进料需求的表现，宏观层面关注中美贸易谈判的进展。中长期在需求端没有持续利好的情况下，原油供需过剩的前景将逐步兑现。短期油价波动区间预计在68~71美金/桶区间。

　　成品油基准价：山东地炼92#汽油跌8至7830元/吨，0#柴油跌15至6673元/吨，山东3#B石油焦跌30至2790元/吨。

　　山东市场主流成交价格下跌10元/吨。降雨抑制刚需，另外沥青期货盘面价格松动，市场看空心态加重，部分贸易商出货价格下调10-20元/吨，带动市场主流成交低端价格回落。短期看，需求释放受阻，且成本持续松动，叠加个别炼厂沥青即将恢复生产出货，资源供应水平有一定恢复，沥青价格走势仍偏弱。

　　长三角市场主流成交价格持稳。目前下游需求仍较平淡，社会库出货量较少，且原油价格及沥青沥青价格下跌，昨日镇江库出货价小幅下调10至3670-3700元/吨。短期，下游需求释放仍然有限，炼厂沥青产量维持低位，短期沥青价格或继续持稳观望。

　　华南市场主流成交价格持稳。受台风天气影响，多数地区降雨天气持续，终端实际需求较差，市场需求表现清淡，且昨日个别炼厂汽运及火运价格下调后，当地高价资源出货不佳，佛山库现货价格维持在3600元/吨左右，但成交稀少。后市，降雨天气或将持续，当地需求短期或无较大改善，且当地社会库资源仍有待消耗，短期当地沥青价格或弱稳为主。（百川盈孚）

　　供应端同比偏低，2季度需求同比改善明显。3季度需求端的实际表现将决定旺季去库力度。短期受南方降水天气影响，需求表现偏弱，南方现货价格弱势运行，叠加油价震荡走弱，沥青单边预计窄幅震荡，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3550~3700。

　　2.富查伊拉石油工业区(FOIZ)的数据显示，2025年上半年阿联酋富查伊拉港的船用燃料销量疲软，较2024年同期下降5%。富查伊拉酋长国位于阿联酋东海岸，靠近霍尔木兹海峡入口，是该地区的主要加油港，也是长途航行于海湾外的油轮的重要加油站。今年1月至6月的燃油总量为370万立方米（约360万公吨），而去年同期为390万立方米。6月份销售量降至四个月低点56.3万立方米，较5月份下降8%。

　　3.7月22日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。

　　国内高硫现货近端充裕维持，近月内外价差0值以下低位震荡。亚洲高硫供应高位维持，新加坡高硫现货贴水持续低位震荡。俄罗斯炼厂7月开工继续下行，近端出口环比预期下行。中东地缘冲突未再次恶化但持续不断。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求逐步回落，关注近期埃及及沙特进口物流变化。

　　低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置检修回归，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货陆续发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，低硫配额下发预期仍存。

　　2、现货市场：8月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR。昨日PX价格偏强维持，估价在843美元/吨，较昨日上涨1美元。尾盘实货9月在843/848商谈，10月在834/841商谈，9/10换月在平水有买盘，均无成交。

　　1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在做平附近。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销55%。

　　2、据悉，华北一套39万吨PX装置昨日停车检修（该装置原计划6月中开始检修，后推迟），目前预计10月中附近重启。

　　供应方面，天津石化39万吨PX装置计划今日停车检修，目前预计10月中附近重启。下游PTA开工维持稳定，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷600370）年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，PX原料价格走势预计延续震荡。

　　2.现货市场：昨日7月货在09+0~5附近商谈成交，价格商谈区间在4740~4805附近。8月在09-3有成交。昨日主流现货基差在09+2。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在做平附近。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销55%。

　　供应方面PTA装置稳定，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，PTA价格预计跟随原料价格走势波动。

　　2.现货方面：目前现货基差在09合约升水56-64元/吨附近，商谈4460-4468元/吨，上午几单09合约升水60-63元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水57-60元/吨附近，商谈4461-4464元/吨水平。

　　1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在做平附近。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销55%。

　　2、内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前升温重启中，预计7月底附近出料，该装置于3月下旬起停车至今。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启并出料，该装置于6月上旬起停车检修。

　　供应方面，7月下旬到8月上中旬，阳煤寿阳、榆能化学、中化学、新疆广汇、浙石化1#、新疆天盈累计约225万吨计划重启，MEG内盘供应预期回升。外盘方面，新加坡Shell90万吨乙二醇装置计划8月前后检修一个月偏上，沙特两套近期重启装置开车不顺，后期乙二醇到港量可能下降。下游方面，聚酯和织造终端开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，乙二醇内盘检修装置即将在8月前后集中重启，短期受反内卷政策影响，乙二醇预计震荡偏强。

　　2.现货方面：昨日江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在6成附近直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销53%。福建直纺涤短报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6450~6550元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6600-6800元/吨送到，下游按需采购。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在做平附近。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销55%。

　　新疆中泰25万吨直纺涤短装置停车检修，四川吉兴直纺涤短工厂20万吨装置升温重启，本周短纤利润走扩，短纤工厂减产改善产品利润的势头仍在延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，涤纱工厂多有减产计划，后期仍有降负荷意愿。高温天气下，下游采取放假或降负荷生产措施，短纤加工费预计支撑较强。

　　2、现货市场：昨日聚酯瓶片市场成交气氛一般。7-9月订单多成交在5950-6050元/吨出厂不等，少量略低5910-5930元/吨出厂，个别6080-6090元/吨出厂，局部品牌不同价格略有差异。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部小幅回调。华东主流瓶片工厂商谈区间至785-795美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至780-795美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。

　　近期瓶片加工费高位回落，华润常州、华润珠海、江阴聚酯瓶片装置6月22日起减产20%，逸盛海南75万吨、逸盛大化35万吨、重庆万凯60万吨计划7月初停车，瓶片减产逐步落地，关注停车的实际情况，瓶片加工费支撑较强。短期瓶片预计跟随原料端震荡整理。

　　2.现货市场：昨日华东纯苯商谈区间5980—6020元/吨，较上一交易日跌10元/吨。江苏苯乙烯现货及7月下商谈在7465-7530，8月下商谈在7515-7570，9月下商谈在7525-7585。江苏苯乙烯现货及7月下商谈在08盘面+（10-30），8月下商谈在08盘面+（60-70）,9月下商谈在09盘面+（105-115）。

　　据隆众资讯，截止7月21日，苯乙烯华东主港库存总量较7月14日相比升1.23万吨至15.07万吨，上游纯苯港口库存在17.1万吨，较7月14日下降0.6万吨。

　　昨日纯苯期货价格震荡偏强，午后受煤炭价格上涨带动，纯苯尾盘拉升。现货方面价格窄幅波动，供应方面，近日中海油大榭重整装置投料，歧化装置计划负荷，新增纯苯产能约在22万吨/年，进口方面，6月纯苯进口35.46万吨，环比下降12.59%。三季度湖南石化、吉林石化、裕龙石化、淄博峻辰、广西石化等纯苯新装置有投产预期，纯苯国产供应预计提升，主力下游苯乙烯、己内酰胺以及苯酚三季度多套新装置投产，预计给纯苯带来10万吨偏上的需求增量，三季度纯苯将呈现供需双增的格局，供需新增产能增速相对匹配，关注后期进口量的变化。短期价格预计震荡走势。

　　昨日苯乙烯价格震荡偏强，午后受煤炭价格上涨带动。现货方面苯乙烯价格重心回落，基差延续走弱，供应方面，京博思达睿（原中泰）年产67万吨苯乙烯装置计划7月底试车，目前苯乙烯检修装置不多，工厂开工整体处于高位，近期下游3S利润修复，开工提振，库存增加。苯乙烯港口库存持续累积，供需面驱动有限，价格受成本端和政策面影响大。

　　1.PVC现货市场，国内PVC粉市场价格上涨。PVC期货震荡上行，贸易商基差报盘没有优势，一口价成交为主，贸易商报盘跟随期货上调，实单基差进一步走弱。下游及贸易商采购积极性较低，现货市场成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5000-5120元/吨，华南主流现汇自提5000-5110元/吨，河北现汇送到4730-4870元/吨，山东现汇送到4880-4960元/吨。

　　2.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格820-895元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1330-1360元/吨，较上一工作日均价下降20元/吨。非铝下游需求一般，液碱供应充足，氯碱企业出货偏弱，50%液碱价格下降，32%液碱价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格860-950元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1400-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。

　　1.今日山东液氯市场价格不变。鲁西槽车出厂补贴500-600，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴450-600元，江苏富强液氯价格出厂补贴400-450元。

　　PVC供需现实有所转弱，社会库存自6月下旬以来已经连续4周累库，PVC行业库存也连续3周累库，PVC下游制品开工自6月以来持续环比下降，同比也持续处于历年同期低位水平。PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱。受淘汰落后产能影响，PVC盘面价格大涨，PVC投产时间超过20年的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%，短期宏观政策面及情绪偏强，在政策落地之前，PVC仍偏强看待，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。

　　受淘汰落后产能影响，烧碱盘面价格走强。目前全国烧碱产能4956万吨，在产能产能中，投产时间在2005年7月之前的装置产能共2072万吨，占全国烧碱总产能42%，但实际装置可能存在技改等，后期主要关注政策具体落地情况。基本面而言，全国氧化铝运行产能处于高位，氧化铝行业利润扩大预计会稳定氧化铝生产，液氯价格当前仍旧偏弱，烧碱价格存旺季预期，但本周全国和山东液碱工厂库存环比累库，山东氧化铝大厂液碱送货量明显回升，非铝需求表现偏弱，烧碱新产能存投放预期，烧碱基本面边际转弱。

　　烧碱：烧碱基本面边际转弱，但宏观政策面及情绪偏强，短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。

　　PVC：PVC供需现实转弱，但宏观政策面及情绪偏强，在政策落地之前，短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。

　　1.塑料现货市场，LLDPE市场价格部分上涨。华北大区部分线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在7140-7620元/吨。线性期货高开震荡午后走高，提振市场氛围，贸易商随行高报，现货价格小幅上涨，下游补库心态稍有好转，实盘小单成交。

　　2.PP现货市场，PP期货稳中上行，尤其尾盘走高，进一步提振市场氛围。同时市场来自宏观面的提振进一步增强，区域内部分生产企业上调价格，货源成本支撑进一步增强。贸易商挺价心态增加，报盘持续偏暖，市场重心小幅走高。下游目前原料库存低位，逢低采购为主，市场低价货源成交尚可。华北拉丝6970-7130，环比+10/20，华东拉丝7050-7170，环比+20/20，华南拉丝7010-7200，环比+0/0。

　　1.昨日PE检修比例12%，环比增加1.2个百分点，PP检修比例16.1%，环比持平。

　　三季度PP、PE仍有较大产能投放压力，四季度投产节奏放缓，尤其是塑料下半年标品投产预期仅50万吨，标品投产压力较上半年明显减轻。但并非供应收紧，上半年检修高位，下半年存量开工存回升预期，终端需求同比弱势，目前看不到能扭转需求弱势的强有力因素，因此也缺乏上涨动力，中期价格偏空。近端库存环比累库，下游开工仍旧偏弱，新产能兑现当中，基本面偏弱，但商品氛围偏强，塑料PP价格偏震荡，宏观情绪走弱后仍偏空看待。

　　1.单边：近端库存环比累库，下游开工仍旧偏弱，新产能兑现当中，基本面偏弱，但商品氛围偏强，塑料PP价格偏震荡，宏观情绪走弱后仍偏空看待。关注宏观政策。

　　期货市场：纯碱期货主力09合约收盘价1375元/吨（80/6.2%），夜盘收于1380元（5/0.4%），SA9-1价差-59元/吨。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动80至1360元/吨，青海重碱价格变动40至1000元/吨。华东轻碱价格变动0至1100元/吨，轻重碱平均价差为87元/吨。

　　2.国内纯碱市场走势稳定，个别企业价格上调。中源化学三期检修，产量窄幅下降，近期有企业出产品，预计供应后续呈现增加。下游需求一般，按需为主，低价补库，期货价格带动，情绪提振，但下游拿货积极性波动小，根据自身库存适量补充。

　　昨日午盘后玻璃纯碱快速拉涨并收于涨停，核心驱动还是反内卷政策交易的延续。中午市场流传着一份国家能源局综合司发布的《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，引发市场对煤炭供应端减量的担忧，进一步加强“反内卷”的政策预期，品种基本面几无变化。基本面方面，纯碱周度供应73.3万吨，环比增加3.4%，部分企业复产。需求端，光伏玻璃亏损严重，预计冷修或堵窑加速，上周日熔量8.9万吨，环比降3000吨。库存方面，纯碱继续累库，环比上周四增加1.1%至190.6万吨，累库速度放缓但趋势难变。现货今日跟随盘面上。厂家部分套保，待发订单较多，除西北外其他地区出货率均过百，随着价格上涨部分现货锁在盘面。关注月末宏观会议落地，宏观氛围较好，但也需关注逐渐积累的产业矛盾，以及两者间逻辑转换。

　　1.单边：宏观逻辑主导，短期偏强，但也需关注逐渐积累的产业矛盾，以及两者间逻辑转换。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动18至1216元/吨，湖北大板市场价变动10至1120元/吨，广东大板市场价变动0至1310元/吨，浙江大板市场价变动0至1260元/吨。

　　1.今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，尤其华北区域上涨明显，其他区域个别零星小涨，目前投机性需求仍偏高，部分区域出货仍受支撑。华北区域今沙河及石家庄区域大板市场价格普遍0.5-1.5元/重量箱，小板部分抬价走高0.1-0.2元/平方米，期现商提货较多，刚需成交暂无显著变化；华东今日江苏个别厂价格小涨1元/重量箱，市场价格亦有调涨，其余多数厂报稳观望，局部降雨阶段性影响出货；今日华中区域价格主流走稳，个别厂零星跟涨，整体交易氛围良好；今日华南主流价格稳定，近期浮法厂产销整体表现一般，中下游维持刚需提货，加工厂出口订单稍有提速；今日西南四川部分厂白玻报价上调1元/重量箱，整体出货尚可。

　　昨日午盘后玻璃纯碱快速拉涨并收于涨停，核心驱动还是反内卷政策交易的延续。市场对煤炭供应端减量的担忧，进一步加强“反内卷”的政策预期。市场对标16年供给侧改革，对供需两端政策预期都有期待。现货盘面影响下今日提涨，无风险套利机会下中游采购套盘面形成正反馈。库存方面，中下游补库意愿增强，玻璃环比去库3.2%至6494万重箱。随着期价上涨，中游拿货套保形成正反馈，库存去库，但也形成盘面锁货的压力。短期关注产销。中期关注成本下移、厂家冷修。月底宏观会议，宏观逻辑主导，短期偏强，但也需关注逐渐积累的产业矛盾，以及两者间逻辑转换。

　　1.单边：宏观逻辑主导，短期偏强，但也需关注逐渐积累的产业矛盾，以及两者间逻辑转换。

　　2、现货市场：出厂价坚挺上涨，成交平平，河南出厂报1770-1800元/吨，山东小颗粒出厂报1790-1810元/吨，河北小颗粒出厂1760-1770元/吨，山西中小颗粒出厂报1720-1730元/吨，安徽小颗粒出厂报1790-1810元/吨，内蒙出厂报1640-1680元/吨。

　　【尿素】7月22日，尿素行业日产18.89万吨，较上一工作日减少0.33万吨；较去年同期增加0.63万吨；今日开工81.59%，较去年同期82.78%下降1.19%。

　　部分装置检修，日均产量降至19万吨附近，仍位于同期最高水平。需求端，昨晚新一轮印标价格公布，东海岸最低投标价495美元/吨，西海岸最低投标价494美元/吨，当前国内外价差较大，在能出口的背景下，对国内市场情绪有一定提振。华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率降至年底最低水平，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。本周，尿素生产企业库存继续降至90万吨附近，但依旧偏高。当前国内供应量较大，华北地区玉米种植结束，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工率降至年内最低水平，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。出口港检政策有所放松，但对国内现货影响有限。主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨附近，市场情绪有所降温，下游高价观望。上周五公布的1-6月份尿素出口数据不及市场预期，出口配额制背景下，在出口窗口期内预计三季度（7-9月份）出口量将大幅增加，同时国内需求旺季即将来临，需求端边际持续改善，供需基本面将触底向好，且国内大宗商品连续强势反弹，尿素逢低做多为主。

　　1、期货市场：期货夜盘震荡走高，最终报收2449（+24/+0.99%）

　　2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2160元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2250元/吨，鲁北报价2250元/吨，河北地区报价2170元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2100元/吨，云贵报价2200元/吨。港口，太仓市场报价2390元/吨，宁波报价2440元/吨，广州报价2390元/吨。

　　本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1056853吨，较上周增加19250吨，装置产能利用率为72.45%，较上周上涨1.32%。

　　国际装置开工率小幅攀升，伊朗地区大部分装置重启，日均产量攀升至38000吨附近，进口陆续恢复，伊朗7月已装57万吨，下游需求稳定，随着到港量增加，港口加速累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，煤制甲醇开工率稳定，国内供应宽松。当前内地CTO外采阶段性结束，同时内地企业库存累库，货源紧张局面得到一定缓解，不过下游低价询盘增加，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求平稳，中东局势缓和，原油偏弱震荡，伊朗大部分部分装置陆续重启，不过近期国内大宗商品集体连续强势反弹，带动商品氛围向好，预计甲醇短期偏强震荡为主。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收12080点，下跌-20点或-0.17%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11800-11900元/吨，山东民营顺丁报收11700-11800元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11900-12000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11850-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12200元/吨。山东地区丁二烯报收9750-9850元/吨。

　　援引中化新网消息：工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。筑牢工业经济基本盘，着力提高发展质量，持续培育发展动能，不断优化发展环境。

　　6月，丁二烯进口增量报收3.54万吨，顺丁进口连续2个月减少报收1.92万吨，30%BD+BR进口总量报收2.98万吨，近3个月累计进口量同比增长+12.4%，连续2个月涨幅扩大，边际增量，相对利空BR-RU价差。6月，国内轮胎出口金额增长报收19.2亿美元，同比减少-8.8%，边际减少，利空BR单边。

　　NR20号胶相关：NR主力09合约报收12900点，上涨+45点或+0.35%；新加坡TF主力10合约报收173.8点，上涨+1.9点或+1.11%。截至前日18时，烟片胶船货报收2290美元/吨，泰标近港船货报收1810-1830美元/吨，泰混近港船货报收1810-1830美元/吨，马标近港船货报收1805-1810美元/吨，人民币混合胶现货报收14650-14670元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收12080点，下跌-20点或-0.17%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11800-11900元/吨，山东民营顺丁报收11700-11800元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11900-12000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11850-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12200元/吨。山东地区丁二烯报收9750-9850元/吨。

　　援引中化新网消息：工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。筑牢工业经济基本盘，着力提高发展质量，持续培育发展动能，不断优化发展环境。

　　6月：国内卡客车胎均价报收1168元/条，同比下跌-0.7%；国内轿车胎均价报收464元/条，同比下跌-4.6%；全钢胎半钢胎同比剪刀差报收+3.9%，其近12个月均值同比上涨+1.4%，连续2个月边际下滑，利多RU单边。6月，中日韩乘用车总产量连续2个月增产，报收335.3万辆，近3个月累计产量同比增产+8.9%，涨幅连续2个月收窄，边际减产利空RU单边。

　　单边：RU主力09合约多单持有，止损宜上移至周二低位处；NR主力09合约多单持有，止损宜上移至周二低位处。

　　套利（多-空）：RU2509-NR2509（1手对1手）报收+2175点持有，止损宜上移至周一低位处。

　　期货市场：强势上行。SP主力09合约报收5468点，上涨+100点或+1.86%。

　　援引卓创资讯301299）统计：江浙沪地区现货贸易商业者疲于调整报盘，成交实单实谈为主。进口阔叶浆市场交投偏于刚需，贸易商业者惜售情绪未消，下游跟单意愿一般，成交有限。进口本色浆以及进口化机浆现货市场需求不旺，下游纸厂继续优化原料结构，价格主流盘整。

　　小鸟、新明星报收4080-4100元/吨，阿尔派、明星、金鱼、鹦鹉报收4100-4120元/吨。

　　援引国家邮政局数据：看业务量，上半年，邮政行业寄递业务量累计完成1045.1亿件，同比增长16.9%。其中，快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%。看营收，上半年，邮政行业业务收入累计完成8730.9亿元，同比增长8.3%。业务量再创新高。上半年，日均业务量约超5.2亿件，其中，1至2月，日均业务量约6.2亿件，超去年“双11”日均水平。至今年5月底，快递业务量同比增长超过20%，对促进消费升级和实体经济增长的支撑作用更加凸显。

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　　6月，国内双胶纸减产报收86.2万吨、铜版纸减产报收32.7万吨、白卡纸增产报收129.0万吨、生活用纸连续3个月减产报收119.3万吨，折合阔叶浆消耗量222.4万吨及针叶浆消耗量52.3万吨，两者之比报收4.26倍（点），近6个月均值同比上涨+8.9%。阔叶浆消耗连续8个月相对增量，利多阔针价差。

　　据木联数据调研，2025年7月第3周（7/14-7/20），新西兰港口原木总离港11条船，离港总运量40万JASm ，较上期增4条船，15万JASm 。其中，直发中国9条船，运量33万JASm ，较上期增3条船，11万JASm 。

　　滚动交割卖方交割意向方面，2025年7月22日，原木2507第16个交易日滚动交割卖方交割举牌88手。交割配对方面，2025年7月22日，2507合约累计配对988手。仓单方面，今日原木仓单量共1109手，较上一交易日增496手。

　　据木联数据调研，2025年7月下旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）30美元/JAS方，较7月上旬上涨1美元/JAS方，环比上涨3.45%。

　　1.单边：近月合约已大量匹配，正进行交割逻辑验证阶段，建议观望为主。激进的投资者可以少量配置空单。

　　双胶纸市场基本稳定。纸厂出货节奏有所减缓，出版订单提货接近尾声；经销商谨慎备库，社会面订单变化不大，印厂生产积极性一般，原纸交投仍显平淡。

　　山东地区价格：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5000-5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600-4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。规模纸厂正常生产，中小厂开工灵活；经销商去库进度一般，买货心态谨慎；出版订单陆续提货，社会订单需求淡季。（卓创）.

　　隆众资讯7月22日报道：山东德州泰鼎纸业主要生产杨木化机浆，目前浆厂部分外售，价格报盘参考2400元/吨，该厂年产能15万吨，装置正常生产。

　　据海关数据显示，2025年6月漂白阔叶浆进口数量143.5万吨，环比+11.0%，同比+18.9%。全年累计进口量854.3万吨，累计同比+9.7%。据海关数据显示，2025年6月阔叶木片进口数量129.2万吨，环比+0.2%，同比-1.3%。全年累计进口量747.3万吨，同比-13.0%。

　　据海关数据显示，2025年6月双胶纸出口数量约6.6万吨，环比降幅10.7%，同比降幅19.0%。1-6月累计出口量44.0万吨，同比降幅13.1%。

　　供应端，停产工厂暂未大面积复产，纸机转产/交叉排产情况存在，随着新增装置生产趋稳，行业产能利用率环比略有上升，消费端虽社会面订单跟进有限，但秋季出版订单开始供货，使得行业供需关系部分缓和，不过整体仍处于供需双弱的局面，下游包装厂、印厂等采购谨慎，无明显补库意愿。由于纸价已至盈亏线附近，工厂为保证利润，挺价意愿偏强。木浆延续低位的态势，大宗商品普涨带动期货大幅上涨影响，而木浆现货市场跟涨乏力，现货报价平稳，实际成交以刚需小单为主。（成本方面：山东地区针叶浆5920元/吨，稳；阔叶浆4100元/吨，稳；化机浆3700元/吨，稳）

　　1、现货运价：7/18日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日，美国总统特朗普发文表示，我们刚刚与日本达成了一项大规模协议，这可能是有史以来最大的一笔协议。按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润。这项协议将创造成千上万的就业机会——这是前所未有的。也许最重要的是，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品，以及其他东西。日本将向美国支付15%的对等关税。

　　3、金十数据：7月23日，特朗普政府一名高级官员周二表示，印尼将把99%以上的对美贸易关税降至零，并将消除对美国商品的所有非关税壁垒。根据协议，美国对印尼产品的关税威胁将从最初的32%降至19%。印尼将立即放弃对互联网数据流征收关税的计划，并将支持延长世界贸易组织长期以来对电子商务关税的暂停。该官员表示，印尼还将取消最近颁布的对美国出口产品的装运前检验和核查，这些措施给美国农产品出口带来了问题，并导致美国农业贸易逆差不断扩大。。

　　4、金十数据：7月23日，美国总统特朗普在社交媒体表示：“菲律宾总统费迪南德·马科斯和他的众多代表们刚刚离开白宫。这是一次美好的访问，我们达成了贸易协议，菲律宾将与美国开放市场，零关税。菲律宾将支付19%的关税。此外，我们将在军事上共同努力。

　　5、金十数据：美国官员表示，美国中东问题特使威特科夫本周将前往欧洲开会，讨论包括加沙在内的相关问题，并将继续推动实现加沙停火。

　　现货运价方面，主流船司报价分化，部分船司揽货情况较好仍继续小幅调涨8月初运价。具体来看，MSK昨日盘中放出WK32上海-鹿特丹报价2900，环比上周降100，其他港口2900环比持平，关注后续成交情况，HPL7月下旬部分线月初线月下旬线月上半月线月上半月沿用，EMC8月上旬线月上半月线至3350；MSC7月下半月线。从基本面看，需求端，7-8月为欧线传统旺季，但今年需关注关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（7.21）2025年7/8/9月月度周均运力为27.15/27.33/30.01万TEU7月月度周均运力由27.77万TEU减少至27.15万TEU，7/8月运力较上周排期（7.15）略有下降。目前运价正在高位筑底过程，关注后续船期调配情况。关税方面，近日川普宣布将关税暂免期延长至8/1日，8/1开始美国对其他国家拟加征的对等关税幅度逐渐出炉，对墨西哥、加拿大、巴西和欧盟加征的关税水平均高于4/9日，对中国出口和转口贸易可能造成一定压制，关注后续货物的发运节奏以及最终的谈判结果。另外近期巴以60天停火谈判正在推进，需关注谈判进展。

　　1.单边：EC2510淡季合约仍维持逢高分批布局做空思路，建议滚动操作，做好仓位控制。

　　1、周二波罗的海干散货运价指数上涨，受海岬型船运费走高带动。波罗的海干散货运价指数较前一日上涨19点，或0.94%，报2035点。海岬型船运价指数上涨80点或2.7%，至3061点。海岬型船日均获利增加670美元，至25390美元。巴拿马型船运价指数下跌6点，或0.3%，报1909点。巴拿马型船日均获利下跌50美元，至17182美元。该型船舶的运载量为6-7万吨，运载货物通常为煤炭或谷物。超灵便型散货船运价指数下跌17点，至1329点。灵便型船运价指数上升3点，报678点。

　　2、Mysteel：卫星数据显示，2024年7月14日-7月20日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1424.5万吨，环比上升31.5万吨，库存连续三期环比增长，当前库存绝对量已攀升至年初以来的峰值。

　　3、巴西商贸部数据显示，2025年7月第3周，共计14个工作日，巴西累计装出大豆743.68万吨，去年7月为1124.99万吨。

　　4、路透：美国财长贝森特周二表示，他将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长8月12日达成协议以避免大幅提高关税的最后期限。

　　5、金十数据：特朗普宣布与日本达成贸易协议:关税15%+5500亿美元对美投资。

　　昨日海岬型船市场货量一般，市场观望情绪有所增加，但船东报价相对坚挺，运价小幅上涨；巴拿马型船市场粮食和煤炭运输需求有所减少，但市场情绪偏稳，运价小幅波动。综合近期市场情况来看，7月货量明显减少后，近期主要矿山询盘增加，市场运输需求预期改善，短期预计对大型船市场运价有所支撑，关注8月中上旬铁矿发运需求情况。中型船市场，南美粮食发运有所减少；煤炭方面，目前进口煤市场活动冷清，下游观望增加，运输需求有所减弱，气象预报显示7月下旬8月初南方高温天气有所缓解，短期预计中型船市场继续上涨动力减弱，但今年夏季极端天气较多及气温偏高，预计后续电厂日耗仍将维持高位或进一步冲高，进口煤价格优势仍存情况下，预计后续仍有较好的旺季发运预期，关注后续天气及终端补库情况。